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氟化工將迎來供應趨緊周期

發(fā)布時間:2019-12-05 | 游覽:2064

內(nèi)容摘要:中信證券認為,氟化工行業(yè)自2011年景氣高點回落以后,目前處在周期底部,大部分主流產(chǎn)品的價格和盈利能力都處在歷史的低位。認為由于下游空調(diào)、汽車需求穩(wěn)定,目前上游螢石供應緊張的局面將快速向下游傳導,導致氟化氫、R22、制冷劑和聚合物產(chǎn)品價格快速上漲,企業(yè)盈利能力將得以快速上升。

 中信證券認為,氟化工行業(yè)自2011年景氣高點回落以后,目前處在周期底部,大部分主流產(chǎn)品的價格和盈利能力都處在歷史的低位。認為由于下游空調(diào)、汽車需求穩(wěn)定,目前上游螢石供應緊張的局面將快速向下游傳導,導致氟化氫、R22、制冷劑和聚合物產(chǎn)品價格快速上漲,企業(yè)盈利能力將得以快速上升。

 螢石礦企業(yè)污染嚴重,加之礦石的不可再生性,政策和環(huán)保壓力下產(chǎn)能明顯收縮(其中一部分是由于環(huán)保要求嚴格導致環(huán)保投入需要大幅增長;另外一部分是由于三年一續(xù)的采礦安全證到期后政府不予展期),導致螢石的供應從2016年四季度開始明顯呈現(xiàn)趨緊的態(tài)勢。預計上游螢石礦和螢石精粉(氟化氫的原料)供應趨緊局面將延續(xù)。隨著制冷劑的升級,對氟元素的需求呈現(xiàn)代級的明顯增長。在發(fā)展中國家全面從二代向三代升級的過程中,制冷劑中氟元素的質(zhì)量比例明顯增長對氟元素的需求明顯增長。而在《蒙特利爾議定書》的要求下,海外逐步淘汰二、三代含氟制冷劑,海外供應商逐步退出市場,配套的含氟橡塑材料和空調(diào)維修市場面臨原料供應缺口,只能增加從中國采購,對氟元素的需求也在快速增加。雖然R22作為制冷劑長期來看將逐步退出歷史舞臺,但總需求量仍會伴隨下游產(chǎn)品市場份額增長而穩(wěn)步增長。

目前我國R22的生產(chǎn)和銷售嚴格實行配額管理,按照環(huán)保部要求,2017年我國R22的產(chǎn)量將控制在52萬噸以內(nèi)。如果考慮到一些退出和未開的裝置,我國R22的有效產(chǎn)能約為57萬噸左右,行業(yè)開工率超過90%。下游需求方面,空調(diào)2016年末起補庫存帶來內(nèi)銷、外貿(mào)的持續(xù)旺盛,此行情大概率至少將保持到2017年上半年。汽車行業(yè)整體持續(xù)穩(wěn)定增長(近5年全球增速始終保持在2%至5%之間),進入2016年下半年以來,國內(nèi)汽車增速提高,同比增長在20%左右。


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